在美國經歷了七年欠佳的經濟增長之際,美國聯邦儲備委員會(簡稱:美聯儲)主席耶倫(Janet Yellen)不得不承認,這可能將成為經濟的一個長期狀態,並且可能在未來多年內令利率承壓。


經濟增長面臨的長期阻力是耶倫此次國會証詞的中心議題。耶倫將連續兩天就經濟前景和貨幣政策在國會發表証詞。

美聯儲下一次政策會議將於7月26-27日舉行。耶倫沒有就她預計會在那次會議上加息給出任何暗示,而是指出了保持樂觀及維持徐緩加息預期的理由,不過同時也強調了不確定性和風險。

耶倫在準備好的五頁証詞中稱,經濟前景仍面臨相當大的不確定性,消費者支出和投資可能下滑,生產力增速可能持續位於低位,而這會壓低薪資增長和收入。

耶倫說,不排除一些著名經濟學家指出的近年來生產率低增長會在未來持續的可能性。耶倫的這一表態是對哈佛大學教授薩默斯(Lawrence Summers)此前一個著名論斷的認可,即美國可能會迎來一段“長期停滯”時期,這段時期表現為產出增長緩慢、利率維持在超低水平。

耶倫列舉了一系列其他問題,許多都超出了美聯儲的職能范圍以及美國的邊界。她說,英國若投票退出歐盟可能會帶來重大經濟影響。此外,中國經濟在從出口導向型增長向內需和消費導向型轉變的過程中面臨相當多的挑戰。在考慮這些和其他不確定性時,投資者對風險的認知和偏好可能會發生突如其來的改變。

耶倫的証詞未給出利率何時會上漲的明確信號,而是堅持了美聯儲會徐緩和謹慎加息的論調。

除了保持上述謹慎的態度外,耶倫也尋求為近期的經濟走勢附上正面色彩。她指出,薪資表現出上漲的跡象,經濟產出在經歷了第一季度的疲弱增長後,似乎在第二季度明顯好轉。另外,低油價、低利率和持續的就業增長應會讓當前的消費者支出勢頭維持下去。

Jon Hilsenrath