英國儘管只是一個島嶼,但與歐洲大陸保持著經濟、溫和和社會聯繫,並在 1973 年 1 月 1 日加入歐盟(EU)。在歐盟成員國期間,英國與歐洲的關係時好時壞,但總體上這些年來大部分英國人在商業層面上接受自己是歐洲大陸的一部分。

2016 年 6 月 23 日的投票可能改變這一切,關於英國脫離歐洲的話題已經在英國和全球造成了爭論。這一爭論話題稱之為「英國退歐」——英國(可能)從歐盟退出。

隨著投票的臨近,交易者需要想清楚這 4 個問題:

  1. 英國退歐公投的結果可能會怎樣?
  2. 金融市場在公投之前會如何反應?
  3. 公投結果公佈之後市場將如何反應?
  4. 如何在波動的市場環境中交易?

1. 英國退歐公投的結果可能會怎樣?
儘管英國是歐盟成員國,但保持了自己的貨幣英鎊(GBP),這在一定程度上造成了英國和歐洲大陸之間的分離。
這些爭端現在觸發了公投。  
投票的反對方指出了一些留在歐洲的理由,包括社會、商業和文化因素。
近期的民調顯示支持方和反對方勢均力敵,也存在一些舉棋不定的投票者。


金融時報在 6 月 6 日發佈的調查結果顯示結果非常相近。對於很多市場分析人士而言,看起來英國脫離歐盟並沒有很確切的理由。在英國政府和歐盟最近的協商中,英國首相大衛·卡梅倫成功的維護了該國留在歐元區的所有前提條件。包括:

  • 保留當前的英國法定貨幣:這意味著英鎊仍將是英國的官方貨幣。也就是說,歐元在英國並非第一貨
    幣。
  • 不參與救助:英國的銀行系統在任何情況下,都不會參與對任何其它歐盟國家的金融救助。
  • 申根簽證無效:英國保持自己的簽證系統不變。任何人訪問英國將需要在英國外交部門直接申請簽證,
    而非通過歐洲申根簽證系統。

歐洲同意這些條件,大部分分析人士將其視為英國的勝利。

不過全國性的公投帶來一系列關於經濟和民族主義的辯論,這導致最終結果難以推斷。此次公投還令現有的政治和地區投票陣營產生分裂。英國退歐受到英國老工業中心的工人家庭支持,這些人通常是工黨支持者;同時退歐也受到英國東南部富有的保守黨人士的支持。因此沒有政治或地區上的一致性。  

英國民調

英國民調一直以來都不可靠,尤其是經過 2014 年 9 月 18 日蘇格蘭公投以及 2015 年 5 月 7 日英國大選之後。在這兩個事件中,所有的大型民調都沒有準確的反映出真實的投票狀況。

調查公司認識到,媒體和投票者會在調查時採取感性的態度,但在真實投票時會更加理性。因此英國退歐民調可能會造成誤導。

投資者對民調的反應

我們已經看到一些由不同的媒體和/或民調結果造成的市場大幅動盪。調查結果造成的波動一般不會持續很久但會蓋過基本面數據,並造成技術面的衝擊。  

英國退歐投票影響全球市場

英國退歐投票並非僅僅是英國內部事務。它會對全球造成影響,尤其是意外利空——英國脫離歐盟。美聯儲主席耶倫在 6 月 6 日週一的講話中表示,英國退歐導致市場劇烈動盪。

2. 金融市場在公投前將會如何反應?

自宣佈公投以來,英鎊的波動性不斷上升,而且還會延續至投票結束和結果公佈。理想中的交易模式可以參
考 2014 年的蘇格蘭公投。

在 2014 年公投的前幾周,英鎊兌美元從 1.7180 下跌,最低觸及 1.6050。該行情主要是受到美元走強以及蘇格蘭可能投票獨立的推動。但在公投日之前的一周,民調結果開始接近,看起來留在英國的陣營可能會獲勝。

這導致英鎊跳漲至 1.6525,但即便是調查顯示 55.3%的投票者反對蘇格蘭獨立,英鎊還是在幾小時後跌回1.6288。這種英鎊對民調數據回應後迅速反轉的形態,在多個場合重複出現。新聞表明投票將「否決」,推動英鎊上漲,但與看漲美元相關的技術面因素則迫使匯價再次回落。

對於英國退歐投票,我們預測將出現與民調結果相同的波動性,並類似於蘇格蘭公投,如果最終結果為「反對」(即英國留在歐盟),英鎊將上漲;如果結果為「贊成」,則英鎊對下跌。

如果觀察英鎊兌美元今年的走勢,會發現 2 月的拋售將匯價推低至 1.3835。之後反彈突破日線阻力 1.4510,
並於 3 月中旬達到 1.4765。

英鎊兌美元在上個月下跌,並回調至 1.4330(接近年內低點的 50%回撤)後穩步反彈,加劇了後市擴大漲勢的
可能性,因為自 1.3835 以來匯價維持了低點上移形態。
從更廣泛的結構看,英鎊交易於盤整三角形內,交易者將在匯價脫離橫盤形態之後才會確認該匯價的下一步
方向。關鍵水平分別位於阻力 1.4580 和支撐 1.4335。

3. 公投結果公佈之後市場將會如何反應?

英鎊在公投之後的方向可能跟隨公投之前的交易形態。只要 1.4330 低點保持完好,技術結構看起來都會進一
步走高,因此如果英國留在歐盟,英鎊可能會反彈向 1.4880-1.4914 區域。另一方面,如果英國退歐,我們將
等待周線收盤於 1.4330/1.4300 支撐區域下方才能確認延續下跌壓力。
如果投票結果是保留在歐盟,新聞帶來的波動性會下降。不過,如果英國投票脫離歐盟,則預測將出現更長
期的波動。

4. 如何在波動的市場中交易?

不存在交易波動市場的簡單系統或方法,不管如何交易,你都需要一些運氣。既然是波動性市場,就意味著
不能套用此前的交易形態或技術數據。最好的建議是不要交易,在可能市場可能出現大幅波動前瞭解頭寸。

如果你想交易或者希望保留頭寸,則需要注意 3 點:

  1. 保存資本
    最重要的一步是減少市場敞口,保存資本,從而可以在波動性下降時交易。這可以通過減少倉位,尤
    其是通過降低槓桿來降低虧損。更低的槓桿意味著更低的潛在收益,但這也增加了生存的機會。因此
    合理的主要目標是保存資本。
  2. 避免追加保證金通知
    交易者在高波動性時期虧損的一個主要原因是報價和點差突然擴大導致的追加保證金通知。一旦受到
    追加保證金通知,你的倉位將被迫平倉,鎖定虧損。為了避免在波動市場中出現追加保證金通知,你
    需要減倉或者增加賬戶資金。
  3. 避免追加保證金通知
    關注新聞並追蹤正在發生的事實非常重要,但當宣佈重大事件時,你應該清楚大型機構和銀行會比你
    更早知道結果。因此你需要使用止損和獲利這些自動執行工具,從而可以自動了結頭寸。

還有一些在波動或複雜市場中交易的其它小建議。

  1. 不要放大虧損
    如果價格變化非常快,不要試圖抓住底部或頂部。接受虧損,不要擴大虧損。
  2. 新聞的影響超過趨勢
    當心平時使用的交易信號,例如技術指標,可能其效果不會加強,並會嚴重受到新聞和投機的影響。
  3. 跟隨突破
    在波動性市場上,如果價格突破重要關口、長期支撐或阻力,跟隨突破行情。會有很多恐慌性交易進
    一步推高或推低價格。

投票時間

公投將於 6 月 23 日週四舉行,382 個投票點將於英國時間 BST(GMT +1) 07:00 開始,22:00 結束。

日期:  2016 年 6 月 23 日
開始投票: 07:00
結束投票: 22:00
首個結果: 東部時間 Est 00:01 (6 月 24 日)
多數結果: 東部時間 Est 04:00 (75%的投票結果 – 應該會清楚投票結果)
最終結果: 東部時間 Est 06:00
結果宣佈: 06:00 之後 (英國保留或退出歐盟)

退歐調查

目前而言不可能形成退歐調查。此類調查需要官方批准。對於英國大選,其投票前的調查非常不準確,但退
出調查很準。如果可以舉行退歐調查,則可能會給出一些最終結果的初步指示。不過由於此類投票不存在先
例,因此調查公司很難針對退歐投票獲得代表投票點的清單。

資料來源:ADSS