幾乎沒有策略師認為中國經濟正在好轉。但有一個信號正在形成,那就是買入中資股。近來大量內地資金通過滬港通項目買入香港上市中資公司股票。

海外投資者不願持有中國股票。幾乎沒有策略師認為中國經濟正在好轉。但有一個信號正在形成,那就是買入中資股。

在香港上市的中資公司股票(又稱H股)扭轉了今年前七個月的跌勢,回升至去年年底的水平之上,自7月份以來累計上漲了10%。一些精明的投資者預計H股還會進一步攀升。

究其原因,就是中國內地投資者正將大量現金通過滬港通項目帶入香港股市,追逐那些比內地估值更低、但收益率更高的股票。

即便是在近期上漲之後,追蹤H股表現的香港恆生中國企業指數基於未來一年預期收益的市盈率仍只有8.4倍,相比之下,上海A股市場的市盈率為13倍,科技股權重較高的深圳股市的市盈率更是高達34倍。

對於Grace Lu這樣的投資者來說,這意味著眼下投資香港股市就是跟著錢走。她曾供職於新加坡國有投資公司淡馬錫控股(Temasek Holdings Pte. Ltd.),負責挑選中國股票。她目前運營著對沖基金立格資本(LyGH Capital)。

Lu在本月致其投資者的報告中表示,盡管全球投資者對中國的信心仍然低迷,但香港股市很有可能會進一步上漲。

她向《華爾街日報》(The Wall Street Journal)表示,目前她的投資組合中有40%為香港上市股票,這一比例高於兩個月前的10%,而今年早些時候她甚至做空香港股票。

9月份以來,中國內地投資者已通過滬港通在香港股市淨買入人民幣494億元(合74億美元)的股票,是今年以來月度平均值的三倍多。新一波資金可能將流入香港股市:最近獲得中國監管部門批準通過滬港通投資香港股市的投資者就包括中國國內大型保險公司。

投資者和策略師表示,中國內地投資者更期待從香港尋找投資機會,部分原因是中國內地的投資形勢不再有利。

Lu在接受《華爾街日報》採訪時表示,現在中國內地市場形勢已不同於兩年前,當時中國內地股票估值低、債券收益率高、房地產價格也不像現在這樣高得離譜;而眼下中國內地的資產價格普遍都非常高,人民幣貶值預期非常強烈。

如果突然失去中國內地的支持,香港股市的漲勢可能停滯不前。而事實確實如此,周四香港股市買入潮減速,港股通自8月1日以來首日出現資金淨流出。

出於對中國經濟增速放緩和上市公司缺乏透明度的擔憂,全球投資者今年一直不願擴大對中國股票的購買規模,盡管影響深遠的新興市場反彈行情提振了巴基斯坦和巴西等多國股市。

有些人則警告稱,隨著時間的推移,港股的估值將變得不那麼低廉,尤其是考慮到美國聯邦儲備委員會(簡稱:美聯儲)今年可能加息,這將給尤其受中國內地投資者青睞的收益較高的銀行股和地產股造成沖擊。

財富管理公司諾亞財富(Noah Holdings Ltd., NOAH)首席投資長馬暉洪(William Ma)稱,他認為流入香港股市的資金流可持續性很高,但同時指出港股估值很低的階段已經過去。他表示,目前需要的是利潤復蘇,而不僅僅是低估值。