在特朗普意外當選美國總統後,投資人在未來一周或將重新聚焦於全球經濟體質,以及多年來的極低利率和財政節支是否有告終的跡象。

特朗普的勝選對全球經濟的傳統智慧構成一大挑戰,全球經濟數年來仰賴跨境貿易的繁榮及移民來帶動成長。

然而除了主權債收益率幾近全面走升外,市場迄今對大選結果大致置之度外,儘管先前對特朗普勝選一事出現崩潰擔憂。

長久以來對美國聯邦儲備委員會(美聯儲/FED)下個月將升息的看法也絲亳沒有動搖。美聯儲主席葉倫週四的國會證詞演說,或將為年底升息鋪路,儘管過去一周金融情況略有收緊。

每件事都有待重新評估。

“要花點時間來評估特朗普意外勝選對全球經濟的影響,”摩根大通的首席全球經濟分析師Bruce Kasman在報告中表示。

“未來的政策可能對經濟產生不同方向的影響,但它們應該都會強化向全球通貨再膨脹傾斜,”他並稱,特朗普的提議既意味著限制貿易和移民產生的負面供應衝擊,也意味著新財政支出在需求面帶來的正面振動。

隨著美國經濟接近充分就業,10月失業率為4.9%,特朗普的競選承諾要減稅並為美國老舊的基礎建議進行升級,而這可望助經濟成長和通脹一臂之力。

週四公佈的美國官方資料將可能顯示,上個月消費者物價指數料較前月小幅成長0.4%,並較上年同期增加1.6%。扣除食品和能源的核心通脹率料將達到2.2%。

週二將公佈的10月零售銷售資料料將顯示失去一些動能。

**通脹啊**

主權債市場已經開始反映美國以及隨後全球通脹預期的上升。

美國10年期公債收益率升至2.15%,較美國週二大選前約1.86%的水準高出近30個基點。其升勢帶動美元兌歐元和日圓走強,而這最終會助推歐元區和日本的進口成本攀升。

如果通脹受到財政刺激和能源價格上升的支撐而自此走升,那麼目前發達國家債券收益率的回升料將會持續下去,或許暗示三十年來收益率下滑的趨勢將會告終。

然而,這還是剛開始幾天。自週一開始,歐元區、德國、義大利和日本等工業化國家,在美國政治地震前的第三季經濟進展情況將會變得益發明朗。

路透調查顯示,儘管德國經濟成長放緩,但歐元區大致持穩,日本則小幅加速。歐元區10月通脹率可能為0.5%,與初值相似,但高於近期低位。

近幾個月通脹率逐漸走升,對歐洲央行來是個樂見的消息。歐洲央行自2015年3月以來發行逾1萬億歐元的鈔票,並將存款利率降至負0.4%後,外界認為其已幾無政策工具可用。

歐洲央行(ECB)管理委員會下次將在12月8日召開會議決定利率。分析師預期其將把資產購買計畫延長至2017年3月之後。

**葉倫的未來**

路透在美國大選結果出爐後的24小時所做的調查顯示,對未來政策利率途徑的看法完全沒變。

未來一周將有不少美聯儲官員預定發表談話,可能會強化了美聯儲將在12月13-14日政策會議將升息25個基點至0.50-0.75%的看法。

而由奧巴馬總統任命的葉倫的未來,對利率走向也至關重要。幾天前的路透調查顯示,大多數的分析師預期葉倫將會做滿任期直到2018年1月初,但不會被再度任命。

“相對清楚的是,特朗普政府和葉倫之間將會有衝突,此前特朗普在競選時嚴厲攻擊過葉倫。雙方之間的橋樑似乎已經毀了,”德國商業銀行首席分析師Jorg Kramer在給客戶的報告中寫道。

英國首相特雷莎•梅(Theresa May)將在11月18日訪問德國,她或許希望此行能夠進行初步的磋商,好讓英國能順利展開脫歐程式。(完)

(編譯 戴素萍 審校 王麗鑫)